El banco BBVA está llevando a cabo ajustes en la OPA presentada sobre Banco Sabadell, debido a los dividendos que ha repartido recientemente. Este jueves se distribuirá un dividendo complementario de 0,41 euros brutos por acción, lo que representa un total de 2.362 millones de euros. Este pago se suma al anterior de octubre, elevando el total repartido y afectando las condiciones de la oferta. El objetivo es mantener una equivalencia económica entre ambas entidades durante el proceso de fusión.

Como consecuencia de estos pagos, se han modificado tanto el intercambio accionarial como el componente en efectivo de la oferta. En mayo de 2024, se estableció un canje inicial de acciones, pero varios dividendos han requerido ajustes progresivos hasta llegar al actual ratio de cambio. Además, el pago en efectivo incluido en la operación se incrementará para reflejar los nuevos desembolsos realizados por BBVA.

Evolución del Intercambio Accionario en la Fusión

Desde el inicio de la propuesta de adquisición, los términos del intercambio accionarial han pasado por múltiples ajustes debido a los dividendos distribuidos por ambas instituciones financieras. Cada nuevo reparto obliga a revisar las condiciones originales con el fin de preservar la equidad económica pactada inicialmente.

En mayo de 2024, se planteó un primer escenario donde una acción de BBVA equivalía a 4,83 títulos de Sabadell. Sin embargo, este ratio no ha permanecido inalterado. Con cada distribución de beneficios, como el dividendo de 0,08 euros por parte de Sabadell en octubre de ese mismo año, el canje fue recalibrado hasta alcanzar una relación de 5,0196. Más recientemente, otro ajuste vinculado a los dividendos de BBVA modificó nuevamente esta proporción, llegando ahora a un cambio de 5,3456 acciones de Sabadell por cada título de BBVA. Estos cambios demuestran la importancia de adaptarse dinámicamente a las circunstancias financieras.

Incorporación del Componente en Efectivo en la Operación

La introducción de un elemento en efectivo dentro de la estructura de la OPA ha transformado significativamente la naturaleza de la transacción. Este aspecto surge directamente de los pagos efectuados por BBVA a sus accionistas y repercute en cómo se compensará a los dueños de Sabadell.

Anteriormente, la operación no contemplaba necesariamente un flujo monetario relevante. Sin embargo, tras abonar dividendos de 0,29 euros por acción en octubre y otros 0,41 euros en abril, el monto acumulado exige modificar los términos de la oferta. El pago en efectivo inicial de 0,29 euros aumentará hasta 0,70 euros para reflejar estos movimientos. Como resultado, BBVA deberá destinar aproximadamente 700 millones de euros adicionales procedentes de sus reservas voluntarias, lo que altera su estrategia financiera inicial prevista para la integración de Sabadell. Esta inclusión marca un giro en la forma de remunerar a los accionistas implicados en el proceso de fusión.